：亿只，位居职业抢先水平。现在已获批国家发明专利9项、实用新型专利28项，有12项正在从事的研制项目，大部分研制拟完成产业化，技能水平处于职业先进。一起公司已与4家高校或组织到达协作进行技能研制，用于研制石英晶体谐振器相关工艺，2019年后公司年均研制投入超越千万元。别的，公司已与视源股份、。”

　　1.■宽广商场+高壁垒+IOT等下流需求驱动，石英晶振有望引来快速开展：石英晶振是使用石英晶体压电效应制成的频率操控元器件，为微芯片供给基准频率信号，上游主要是水晶、基座、封装资料等资料制作、精密机械研制等职业；下流使用范畴为电子类产品，包含通讯网络、移动终端、物联网、轿车电子、智能家居、家用电器等范畴。

　　2.石英晶振按特点可划分为晶体振荡器（有源晶振）和晶体谐振器（无源晶振）。

　　3.有源晶振通常是由晶体谐振器+震动电路+扩大电路+门电路的集合体，精密度和安稳性高于无源晶振。

　　4.依据《爱立信移动商场陈述》的猜测，全球物联网设备2026年将增加到269亿个，若按均匀每台物联网设备5～10只石英晶振预算，未来几年将有近1345～2690亿只的商场规模，总归5G使用、IOT、智能手机等将会引发晶振继续高需求。

　　5.■台湾晶技起步早+继续抢先，国产代替下大陆厂商步步紧跟：日本处在技能储备和商场产业化的前沿，我国台湾和大陆后发先至，完成石英晶振本乡规模化出产，职业未来会围绕着微型化+高频化+高精度+高可靠性+低功耗五大趋势进行开展。

　　6.从厂商主要产品来看，各大厂商均有布局MHz级晶体谐振器和热敏TSX，泰晶科技主要产品有各类别谐振器和温度补偿TCXO等，惠伦科技有MHz级晶体谐振器、TSX和温度补偿TCXO等，晶赛科技有MHz级晶体谐振器、TSX和一般振荡器、此外2021年SMD热敏石英晶体谐振器量产。

　　7.依据我国电子元件职业协会数据，2020年国产石英晶振商场规模为94.67亿元，销量为235.14亿只，晶赛科技的商场占有率分别为2.56%/4.11%。

　　8.■晶赛科技专心石英晶振十余载，募投年产10亿只超小型、高精度SMD石英晶体谐振器项目：公司主营产品主要为石英晶振和封装资料，石英晶振方面，2020年收入到达2.42亿元，占比超越70%，产能到达10.10亿只；封装资料方面，2020年收入到达6406.57万元占比20%左右，产能到达95亿只，位居职业抢先水平。

　　9.现在已获批国家发明专利9项、实用新型专利28项，有12项正在从事的研制项目，大部分研制拟完成产业化，技能水平处于职业先进。

　　10.一起公司已与4家高校或组织到达协作进行技能研制，用于研制石英晶体谐振器相关工艺，2019年后公司年均研制投入超越千万元。

　　11.别的，公司已与视源股份、普联技能有限公司、三环集团、涂鸦智能、兆驰股份、移远通讯、天邑股份等优质客户建立了长时间安稳的协作关系。

　　12.此外，公司募投项目10亿只小型、高精度SMD石英晶振产品后期达产后将会显着增厚公司成绩。

　　13.■出资主张：公司作为细分范畴龙头，在产品品种、技能储备、客户根底方面先发优势显着，晶赛科技发行底价为18.32元/股，对应2020年PE为23X，且相较于现在A股公司65X估值水平，公司估值差较为显着。

　　14.咱们以为，后续跟着5G使用、IOT等需求旺盛，公司未来生长性较好，主张给予重视，给予买入-A评级。

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