实际上，上一年以来，由大宗产品上涨引爆的出资热潮不断，股期出资思路就一向遭到出资者喜爱。

　　从大类财物装备视点来看，美林时钟一向是出资者决议财物配比的一项微观目标。但近两年美林时钟“电扇论”令这一目标的权威性大大下降。

　　美林时钟理论是依据1974年至2004年美国各类财物在不同经济周期下相对体现总结出的大类财物装备规则。

　　依据这一理论，经济周期分为四个阶段：经济复苏阶段、经济过热阶段、经济滞胀阶段、经济衰退阶段。

　　研讨人士依据美林时钟总结财物体现计算发现，在经济衰退和经济复苏阶段，大宗产品的体现远远差劲于股票、债券和现金，只要在经济过热阶段，大宗产品才逾越以上几种财物而体现最佳，在经济滞涨阶段，持有产品财物仍不如持有现金合算。

　　近两年，产品财物的收益性显着增强，乃至一度成为各类财物体现中的龙头。但却并未呈现美林时钟中所谓的“经济过热”体现。这是为何？

　　一位不肯签字的券商微观研讨人士告知我国证券报记者，使用标普500指数、CRB现货价格指数、巴克莱国债指数和高盛隔夜钱银市场指数评价2004年至今不同经济周期下美国大类财物的相对体现，与1974年-2004年间美林时钟成果略有差异。在经济复苏阶段，各类财物的体现来看：股票产品债钱银；经济过热阶段：产品股票钱银/债；经济滞胀阶段：产品股票钱银/债；经济衰退阶段：债钱银股票产品。

　　“咱们以为这种差异与经济大周期及目标选取有关，但也极有或许标明美林时钟理论对当下实践的指导性在趋弱。”她表明。

　　依据这位研讨人士的观点，除了经济衰退阶段，在其他三个阶段，产品财物的收益性显着增强了。

　　美林时钟“指挥棒”的权威性遭到质疑。上一年，广发证券微观研讨员郭磊就提出，用库存周期代替美林时钟。库存周期下的自动补库阶段相当于经济过热、被迫补库相当于经济滞胀、自动去库相当于经济衰退、被迫去库相当于经济复苏。

　　依据上述券商研讨人士计算，在1993年之后的六轮完好的库存周期中，美国各类财物在不同库存周期阶段的均匀年化收益，不过，全体上，产品财物与股票等权益类财物收益的正相关性较强。上一年下半年以来，为业界遍及界说的补库存阶段。从我国资本市场的体现来看，据万德数据计算，上一年7月份以来，文华产品指数累计上涨约26%。同期上证综指涨幅约24%。