整个时刻服务体系，经过测时、守时、授时、用时四个进程，终究完结全球的时刻一致。而唯有时刻的一致，才干确保社会日子各行各业正常作业。其首要产品形状包含两类：，为时刻的载体，首要包含原子钟、晶振、频率组件及设备，发生安稳的频率信号；，即时刻同步算法在硬件的完结，为时频职业的首要运用，一般形状为授时板卡、时刻服务器，以安稳的信号为基准信号，对输入的信号进行校准。
授时体系事关国家安全，是国家经济命脉、国家安全，处于战略中心方位。1）授时运用范畴广泛，包含军用、通讯、电力、金融等。美国疆土安全部供应的材料，第21号总统方针指令中所确认的16个要害职业里，有11个依靠于精确授时。2）美军提出授时战概念，凸显时频职业的重要性。2017年，美国空军战略与技能中心研讨人员提出授时战概念，指出授时要像定位、导航那样注重。3）授时体系关于国家经济命脉、国家安全至关重要。一旦授时体系遭到进犯，如国防体系、通讯体系、电力体系等，工业、日子的方方面面，都将面对瘫痪无法正常作业的风险。
军工信息化建造继续推动，拉动对时频职业的安稳添加需求。1）高精按时频技能是信息化作战的柱石。一切信息化兵器配备体系都有必要有高精度的频率源作支撑，时刻运用首要体现在信息化作战配备、主站兵器途径、大型信息体系等方面，时刻精度的需求从秒级到纳秒级不等。2）国内军工信息化建造为大方向。美军阅历从机械化向信息化开展的革新，2010年美军信息化程度到达80%-90%，国内现在信息化配备水平低，全体信息化程度缺乏10%，间隔巨大。依据我国国防和戎行现代化建造“三步走”战略，到2020年要根本完结机械化，信息化建造获得重大进展，到2050年完结国防和戎行现代化，因而未来想当长一段时刻，军工信息化建造为军费投入的要点。依据我国工业网数据，假定未来20年军费坚持7%的增速，配备费用占比为32%，20年后信息技能含量水平累计添加到达50%，估计未来10年军用信息化商场需求坚持15%-20%的复合增速。而军用信息化商场的添加，将直接带来时频商场的安稳添加。
5G拉动时刻产品需求添加。1）在通讯范畴，时刻同步产品包含：时刻服务器、时刻同步板卡。时刻服务器能够理解为有线侧中的时刻同步，首要放置于一级时钟节点（全网中心及各省中心）、二级时钟节点（省内重要通讯局）以及楼内通讯设备比较多的通讯局，需求运用通讯楼归纳守时供应体系同步钟；而时刻同步板卡首要用于基站侧，承受卫星授时或许有线侧时刻服务器的授时，确保基站之间及基站和有线G建造提速，新增宏基站估计稀有百万，小基站有上千万，而这些基站互相之间，及基站与整个有线侧网络有必要事前时刻同步，叠加通讯范畴存量商场的国产化代替。咱们估计，通讯范畴，存量商场大约有22.5亿元，5年更新换代期，首要是国产化代替；5G拉动增量商场估计有175.0亿元。
高精尖技能继续打破，国产化代替加快。1）中高端产品对国外依靠强，国产化代替必要性强。首要是原子钟、高稳晶振、时钟芯片。原子钟中，铷原子钟、氢原子钟可完结国产化，但铷钟、铯钟现在仍是依靠于国外，最具工业化远景的CPT原子钟，现在也只需国外一家厂商能够完结批量出产，国内天奥电子正在打破；高稳晶振国外依靠性强，2016年全球晶振商场，国内企业占比只需6%左右；时钟芯片，首要包含锁相环、混频器之类，根本上全都依靠于海外。时频为国家经济命脉，十分中心，国产化代替必要性强。2）技能继续打破，国产化代替加快。原子钟范畴，铯钟、CPT原子钟国内都已研宣布样机，批量化出产在即；高稳晶振、时钟芯片则打破难度较大，估计还需求一段时刻，但高稳晶振在特定的军用范畴，国产化做的仍是不错；时钟服务器则根本能够完结国产化代替，通讯、电力等范畴每年新增的设备根本都是国产。
工业链剖析——原子钟职业会集度高，时钟服务器厂家开展同质化。整个时频职业相对较小，工业链环节也相对较少。上游电子元器材职业竞赛充沛，下流运用范畴较广，这儿咱们首要剖析中心时频部分。时频部分可详细拆分红：频率类产品，首要包含原子钟、晶振（偏上游），时刻同步类产品（偏下流），卫星接纳模块。结合整个工业现状，卫星接纳模块首要下流仍是各式各样的导航场景，晶振下流更是广泛的各类消费电子、轿车等，时刻同步范畴仅仅其细分运用范畴之一，做卫星接纳模块、晶振的厂商也不独为了时刻同步，从时刻同步这个范畴研讨晶振、卫星接纳模块含义不大。这儿针对时刻范畴，咱们首要研讨原子钟、时刻同步产品这两个子范畴。1）原子钟技能门槛高，会集度也高。现在原子钟干流的出产厂家，国际上首要是：Symmetricom，SpectraTime，Oscilloquartz SA，国内则首要是天奥电子，此外航天203所、航天501所国内原子钟研制方面走在前列。全体来看，因为原子钟技能门槛较高，因而会集度也高，全球能做的企业不多。2）时刻同步设备门槛低，开展同质化。时刻同步设备，本质上便是做体系集成，一般是将原子钟、或高稳晶振、或许卫星导航模块，以及MCU、FPGA、以及时刻同步芯片集成到一同。技能门槛相对较低、开展同质化比较严峻。除了传统原子钟厂商如也Symmetricom、SpectraTime、OSA、天奥电子掩盖此项事务外，就国内而言，能够做时钟同步设备的，大约有几十家企业，大多数收入在1000-5000万之间。通讯范畴的厂商首要包含华为、赛思电子、大唐移动。
技能抢先、产品齐备类企业。从海外几家公司遍及开展进程来看，Symmetricom，SpectraTime，Oscilloquartz SA，产品都是包含从原子钟到时钟同步设备，包含频率类、时刻同步类产品的企业。咱们以为，其首要原因是职业商场相对较小，企业的继续性生长，首要是经过相关产品类别、运用范畴的继续性外延及添加，终究完结继续性生长。要点引荐：天奥电子、赛思时钟。
天奥电子为国内时刻频率职业仅有上市公司，5G+自主可控+高精尖技能，具有稀缺性。2018-2020年，军改落地后职业恢复性添加驱动公司运营好转；2020年，5G建造进入高峰期，公司作为华为原子钟、Branch合路器等高端产品的供货商，相关事务直接迎来高添加；一同新增产能落地投产，新产品及产能继续扩张驱动事务添加（当时首要产品产能运用率在90%左右的高位），特别CPT原子钟量产在单兵配备范畴的国产化代替，公司全体收入赢利添加将呈加快态势，估计公司18-21年归母净赢利为0.99亿、1.13亿、1.46亿、1.95亿元，当时时点要点引荐。
赛思电子（一级）：专业的时刻同步解决方案供货商。公司产品首要是时钟服务器、时频板卡，当时正在研制时刻时钟芯片。公司首要的出资亮点：1）具有职业颠覆性的时刻同步SOC芯片解决方案。现在用在基站里的时刻同步均是板卡，板卡上包含MCU、FPGA、频率源、时钟芯片。公司将整个时钟同步板卡的功用规划到一款SOC芯片上，具有职业颠覆性，可完结高精度、高集成度，一同能够下降本钱。2）时钟芯片国产化。现在基站上时刻同步板卡上的时钟芯片简直都是国外的，公司研制这款芯片，有望完结国产化代替；3）技能研制、营销才能强。公司中心团队人员来自一线厂商，技能研制才能及营销才能强。在时钟服务器范畴，国内现在厂商较多，相对同质化，公司有望进一步扩展商场比例。
“时刻”是表征物质运动的最根本物理量，而“频率” 是单位时刻内周期性运动的次数，是与“时刻” 密切相关的一个根本量。时刻和频率的物理界说互为倒数，概念上密不可分。关于时刻而言，全球一切时刻的一致很重要，这是一个巨大的体系，体系首要分为：测时（根底时刻体系的规范）、守时、授时、用时。前两者一同构成时刻基准，也能够看作日程日子中所用时刻的源头。
测时，能够简略理解为最根底的时刻体系的界说，是一套时刻体系最根本的界说与规范。时刻体系有两个要素构成：时刻基准和时刻步长，时刻基准是衡量时刻隶属的起点，时刻步长是衡量时刻改动的单位，时刻基准理论上能够恣意选取，时刻步长则应该精确又均匀，这样咱们知道步长数量就能够精确的核算时刻隶属的长短。现在首要的几种时刻体系包含：国际时、原子时、和谐国际时（UTC）、力学时等，现在全球最干流的时刻体系是和谐国际时（UTC）。详细见表1。
守时，便是把时刻保存起来。在实际运用中需求常常不断地知道精确的时刻。把时刻保存起来，就能确保在随时用得着的时分就会知道精确的时刻。一般是经过原子钟组来坚持、优化、核算、比对，获得很高安稳性时刻，这便是守时。守时作业的好坏与原子钟资源、守时算法、比对技能密切相关。
授时，指经过各种方法发播标按时刻信号，行将守时的时刻基准发播出去，校准各种运用中的时刻，确保时刻同步。从干流技能上，授时首要分为以下几大类：无线电授时（长波、短波、低频时码授时）、卫星授时、网络授时、电话授时、其他授时方法等。现在干流的是卫星导航授时。详细介绍如表1。从工业怠慢来讲，整个时频职业出产厂商的产品首要会集在授时环节。
频率系列产品、时刻同步产品。两者的差异，简言之，频率系列产品发生具有安稳频率的信号，某种程度上也能够看作是频率源，一般能够看作基准信号；而时刻同步产品，则是时刻同步算法以电路的方法完结，依据基准信号，去校按时刻。比方说，时刻同步板卡，两路输入信号，一路基准信号，一路是要被校准的时刻信号，输出则是被校准后的信号，其差错与基准信号操控在必定规模内。
频率产品首要分为三类：原子钟、晶振、频率组件设备。原子钟、晶振是最原始的能够发生安稳频率信号的设备或许产品，而频率组件设备则是依托于前者，在统筹本钱及功用的条件下，经过一些分频、混频等算法及电路的完结，得到契合详细运用场景的安稳的频率信号。
原子钟，是一种运用原子、分子能级差为基准信号来校准晶体振动器或激光器频率，以使其输出规范频率信号的一种设备。它的作业原理是：运用原子吸收或开释能量时宣布的电磁波来计时的。因为这种电磁波十分安稳，再加上运用一系列精细的仪器进行操控，原子钟的计时就能够十分精确了，能够到达千万年仅差一秒或许更好的水平。现在常用的原子钟可分为铷原子钟、铯原子钟、氢原子钟、CPT原子钟这四类。
依据原子钟里的元素首要分为氢原子钟、铷原子钟、铯原子钟。铷钟精度能够到达1e-10，现在是工程化运用最广泛的原子钟；铯钟能够到达1e-12量级，而氢原子钟精度差错可到达每天改动只需十亿分之一秒，一般首要是在实验室及卫星上用得比较多。依据原子钟设备技能，一般常用的原子钟包含：冷原子喷泉钟、原子光钟、CPT原子钟（相干布居软禁原子钟）等。其间CPT原子钟契合小型化趋势，是未来最具工业远景的原子钟。美国NIST研制的CPT原子钟物理部分甚至比一粒米还要小，CPT原子钟被以为能够集成到一个芯片上，也叫芯片级原子钟（CSCA，chip scale atomic clock），一般能够到达1e-10量级以上的精度，具有很好的安稳性
晶振，是晶体振动器简称，是一种能把电能和机械能互相转化的晶体在共振的状态下作业，能够供应安稳、精确的单频振动。1）从结构上，一般是从一块石英晶体上按必定方位角切下薄片（简称为晶片），石英晶体谐振器，简称为石英晶体或晶体；而在封装内部添加IC组成振动电路的晶体元件称为晶体振动器。其产品一般用金属外壳封装，也有用玻璃壳、陶瓷或塑料封装的。2）晶振一般广泛运用于彩电、核算机、遥控器等各类振动电路中，以及通讯体系中用于频率发生器、为数据处理设备发生时钟信号和为特定体系供应基准信。3）从分类上看，可分为：非温度补偿式晶体振动器、温度补偿晶体振动器（TCXO）、电压操控晶体振动器（VCXO）、恒温操控式晶体振动器（OCXO）和数字化/μp补偿式晶体振动器（DCXO/MCXO）等几种类型。
频率组件及设备：一般指经过频率信号的组成、改换、滤触及扩展，完结电子体系所需的各类频率信号。频率系列产品的精度、频段规模从低到高，掩盖面广，运用于通讯、导航、雷达、侦查、测控等军民用电子设备和体系。如锁相环、倍频器、混频器等都归于这类产品。
时刻同步，便是以外部安稳信号为规范，经过某些操作，到达为分布式体系供应一个一致时刻标度的进程。其作业原理，能够简略理解为：以安稳频率的信号为基准，如原子钟或高稳晶振，然后对一致体系内的其他时刻进行守时的校准，确保一致体系内各地的时刻坚持在较小的差错。
为什么需求时刻同步？在分布式体系中，因为物理上的分散性，体系无法为互相间互相独立的模块供应一个一致的大局时钟，而由各个进程或模块各自保护它们的本地时钟。因为这些本地时钟的计时速率、运转环境存在不一致性，因而即使一切本地时钟在某一时刻都被校准，一段时刻后，这些本地时钟也会呈现不一致。为了这些本地时钟再次到达相同的时刻值，有必要进行时刻同步操作。
从产品形状上，现在首要分为两种：时刻同步板卡及模块、时刻同步设备。1）时刻同步板卡及模块，一般以标按时刻频率信号为参阅，发生、坚持、分发体系或设备所需求的各种时刻和频率信号，一般首要在通讯基站、军用范畴比较多；2）时刻同步设备，便是一般所说的时刻服务器，一般经过接纳斗极/GPS/标按时刻信息，发生、坚持时刻频率信号，并经过有线或无线方法进行接纳或传递，为体系供应多种方法的时刻和频率信号。产品首要运用于通讯、电力、交通、国防等军民用。
时刻频率产品运用场景及其广泛，据运用范畴不同，授时服务可分为军用和民用用户两种。1）军用授时首要用于信息化作战配备、主站兵器途径、大型信息体系等方面，对时刻精度的需求规模从从秒量级到纳秒量级。2）民用授时首要包含了通讯（移动通讯基站、承载网设备、个人用户方位服务）、电力体系（运转调度、毛病定位、电力通讯网络）、公路交通（路途导航、救援、车辆办理）、帆海（帆海导航、港口疏浚、航道搜救、航道丈量）、测绘、防震救灾（地震观测、地震查询、地震救助、勘察、应急指挥）、公安（户籍办理、交通办理、保镳方针确保、缉毒禁毒、反恐维稳、巡查布控、安全保镳、指挥调度）、林业（森林防火、森林查询）、广播电视、气候、信息业、激光测距、科研等，这些运用对时刻精度的需求规模从秒量级、到纳秒量级，甚至到皮秒量级。
授时处于国家战略方位高度，在日常日子、经济活动、科学试验、国防等范畴中起命脉效果。据美国疆土安全部供应的材料，第21号总统方针指令中所确认的16个要害职业里，有11个依靠于精确授时。依靠于精确授时的军事才能包含传感技能、传感器交融、数据链、安全通讯、电子战、网络作战以及指挥和操控。在民用范畴，运用精确授时的职业包含通讯、移动电话、电力分配、金融和信息技能。
授时体系关于国家经济命脉、国家安全至关重要。一旦授时体系遭到进犯，如国防体系、电力体系、通讯体系等，工业、日子的方方面面，都将面对瘫痪无法正常作业的风险。如2017年1月18日，欧洲伽利略卫星导航体系在轨运转的18颗卫星上9台原子钟呈现了毛病并中止运转，甚至到了危及体系安全的境地。2017年6月28日，印度IRNSS卫星导航体系6颗卫星上的4个原子钟呈现了毛病，面对了供应数据的困难。如2010年1月，我国选用GPS授时的通讯基站，因为GPS晋级，其授时功用遭到影响，导致我国滨海多个省份的CDMA网络呈现很多告警。
高精按时频技能是信息化作战的柱石。一切信息化兵器配备体系都有必要有高精度的频率源作支撑，而时频的精确性和安稳度将会直接影响通讯、技能侦查、电子对立、敌我辨认及联协作战体系的有效性。侦查预警到信息传输，从导航定位到精确冲击，每一个环节都需求精准的时频强力支撑。时刻运用首要体现在信息化作战配备、主站兵器途径、大型信息体系等方面，时刻精度的需求从秒级到纳秒级不等。如靶场测控，需求优于 100 ns的授时精度；信息化配备一般需求10～20 ns的授时精度；军事指挥体系、以及大型信息体系的授时精度需求一般优于100 ns。
详细来看，高精按时刻频率技能在军事范畴首要效果包含：1）关于作战单元而言，能够确保更精确的测距精确度和辅导才能、更高的GPS制导兵器的抗干扰才能、更短的呼应时刻；2）关于指挥中心而言，更好的四维坐标以定位作战网格，便于互联网战术指挥和决议方案，更快的时刻发播和同步，进步分布式军事资源和谐，运用最合理的资源完结冲击使命。
美军提出“授时战”，凸显授时重要性。2017年5月，美军《防务一号》网站提出“授时战”概念，提出要对授时信息像定位、导航相同注重。详细提出进步“授时战”才能办法如下：1）找到新的辨认美国授时体系遭受要挟的归纳途径，美国授时体系遭受的要挟不只来自电子进犯，而且也来自其他的作战范畴。一同意味着要创建防卫授时根底设施和网络作战，以规划、发明、保护和改善友爱的授时资源和授时分配，要点重视精确授时的广泛运用。而且意味着要规划进攻性授时作战，使得美国的各个兵种和一切军事功用都获得军事优势。2）美国国防部应该进步授时的方位，将授时从定位和导航平分解出来，而且将精确授时的作业脱节方针、规划和条令的暗影。3）美国戎行有必要选定一个顾影自怜来担任授时战方面的作战动。呵责选定联合导航作战中心的话，它就应该从头命名为联合授时作战中心来全面反映其PNT使命。一同，该中心也应该从美国战略司令部的联合太空事务部属司令部平分离出来，削弱其关于天基体系，例如用于PNT的GPS的偏重，交给美国战略司令部的顾问顾影自怜，以着重其授时战方面的作战。
美国高档研讨方案局（DARPA）推出了精准授时的相关项目，首要包含：1）量子辅佐传感与读取（QuASAR）项目；2）超快激光科学与工程（PULSE）项目；3）定位、导航与授时微技能（Micro-PNT）；4）对立环境中的空间、时刻和方位信息（STOIC）项目。
军工信息化为军工配备建造的大方向。1）从美军开展进程来看，阅历了从机械化向信息化开展的革新。美军自上世纪90 年代起开端施行C4ISR 建造，2010 年信息化程度到达80%-90%。据统计，在海湾战役、阿富汗战役与伊拉克战役中，美军运用精确制导导弹的比例分别为8%、60%与90%，信息化战役成效显著。2）我军比较美军信息化程度落后，军工信息化为未来适当长一段时刻我军投入的要点。我军现在大部分兵器仍处于机械化、半机械化配备，信息化兵器配备水平较低，全体信息化程度缺乏10%，比较于美国间隔仍是比较大。依据我国国防和戎行现代化建造“三步走”战略，到2020年根本完结机械化，信息化建造获得重大进展，到2050年完结国防和戎行现代化，我国信息化水平进步空间巨大。因而未来适当长一段时刻，信息化建造将是我军投入的要点。依据我国工业网数据，假定未来20年军费坚持7%的增速，配备费用占比为32%，20年后信息技能含量水平累计添加到达50%，估计未来10年军用信息化商场需求坚持15%-20%的复合增速。
时频产品为军用信息化的中心产品，整个军工信息化建造的继续推动，估计也会拉动时频产品需求的安稳添加。咱们猜测未来5年时频产品在军用商场空间大约有100亿左右。
民用产品的形状首要有两种：时钟服务器、授时板卡。前所述原子钟、高稳晶振等频率产品则是集成在时钟服务器或板卡中。其间，授时板卡首要是用在通讯基站中，而时钟服务器则是更广泛的产品形状，除了通讯外，还广泛运用于电力、金融、轨交范畴等。
咱们以为，以5G为关键，时频民用商场需求会迎来继续性添加，中心逻辑是：1）短期来看，5G建造在即，新建基站包含5G初期宏基站、以及5G后期小基站很多的铺设，直接拉动对时频产品的需求。2）时刻同步实际上和通讯数量呈正相关。5G后周期中万物互联，衔接数呈爆发式添加，如5G的规范是1公里规模内支撑百万终端数衔接，且万物互联还要实施智能化运作，如自动驾驶、智能家居、智能制作、才智城市等。而凡是用到通讯的当地就有必要要时刻同步，很多通讯衔接数的诞生直接线性拉动时刻同步的需求。
一方面，从通讯原理上看，在无线信号传达进程中，载波频率的安稳、上下行时隙的对准、高质量的牢靠传送、基站之间的切换、周游等都需求精确的同步操控，若没有精准的时刻同步，可能会呈现误码，严峻的会导致通线月，我国选用GPS授时的通讯基站，因为GPS晋级，其授时功用遭到影响，导致我国滨海多个省份的CDMA网络呈现很多告警。另一方面，从商业上来看，只需让通讯体系内的交流设备，接入设备，终端，计费体系，BOSS体系等通讯设备作业在同一个时刻基准上，一切的通话时刻、收费信息等才干够被体系精确的记录下来，确保衍生出的相关服务不会犯错。此外，关于5G而言，因为低时延高牢靠的特性，对时刻同步精度也提出更高要求。4G年代，端到端时刻同步差错在1500ns以内，而在5G，这个规范进步到了130ns。
在通讯范畴，时刻同步产品包含：时刻服务器、时刻同步板卡。时刻服务器能够理解为有线侧中的时刻同步，首要放置于一级时钟节点（全网中心及各省中心）、二级时钟节点（省内重要通讯局）以及楼内通讯设备比较多的通讯局需求运用通讯楼归纳守时供应体系同步钟；而时刻同步板卡则首要用于基站侧，承受卫星授时或许有线侧时刻服务器的授时，确保基站之间及基站和有线侧的时刻同步。
从5G建造来看，基站数量很多添加，5G基站数量估计数百万，小基站数量估计上千万。而这些基站互相之间，及基站与整个有线网络有必要做好时刻同步。这将直接拉动时钟服务器需求。
基站授时板卡数量的需求显着添加。正常一个宏基站中需求2张板卡，而小基站需求一张板卡。基站数量也直接拉动相应时刻同步模块的添加。而从这儿，更能够直接感遭到时刻同步和通讯数量的线性相关性，只需有通讯，就必定需求时刻同步。咱们估计，通讯范畴，存量商场大约有22.5亿元，更新换代周期5年，有个国产化代替的国产；5G拉动增量商场估计有175亿元，其间75亿元为时钟服务器，100亿元为时刻同步板卡。
4G后周期，拉动了移动付出、微信、淘宝、抖音等一系列的立异运用；而在5G后周期，结合人工智能、云核算、物联网等技能的老练，将催生出一系列新的大衔接、低时延、智能化的运用场景，如自动驾驶、长途医疗、才智城市等。一方面，衔接数量的添加直接拉动对时刻同步产品数量的需求。依据5G要求，每平方公里支撑百万终端数的衔接，是4G年代的10倍，而在任何一个运用场景中，凡是触及到各子体系的协同作业，都将需求时刻同步；另一方面，如自动驾驶、长途医疗等对低时延要求很高的运用场景，更是提出对时刻同步精度更高的要求，然后带来产品价值量的进步。
咱们就以时刻同步在电力体系中的运用为事例，详细剖析时刻同步在一套自动化体系中是怎么发挥效果的。在一套电力自动化体系中，包含发电厂自动化操控体系、变电站综自体系、调度自动化体系、PMU、毛病录波设备、微机继电保护设备等。这些分体系的运作有必要要有同一时刻基准，这就需求时钟同步技能为每个体系馈送的正确时钟信号，结合自动化运转设备的实时丈量功用，完结了对线路毛病的检测、对相量和功角动态监测、进步在电网事端中剖析和判别毛病的精确率，进步了在电网运转中操控机组和电网参数校验的精确性。呵责时刻不一致，就会形成内部之间的运转不能精确备份，难以确保整个体系运转的牢靠性。
再以自动驾驶为例。自动驾驶运用所应对的是一个随时刻改动的环境，所以时刻坐标体系的设立于一致也是至关重要的一环。自动驾驶中一般运用多种不同类型的传感器，互相独登时对环境进行感知。这样会形成各传感器搜集的环境数据并不在同一个时刻点。即使空间坐标系现已树立了完美的转化联系，在时刻上也无法将环境数据进行一致。因而各个设备之间的时刻坐标系也需求进行同步，这就需求一个高精度授时体系然让各个设备运用相同的时刻基准，一般需求纳秒级的授时精度。
整理上述进程发现，物联网在重构传统工业进程中，为了完结自动化、智能化，时刻同步是体系内一切子体系运作的根底，5G后周期对时刻同步精度的高要求以及衔接数的添加，直接驱动的是时刻同步产品量价的进步。因而能够看到，在未来5G后周期，物联网、人工智能、云核算交融式开展重构传统工业时，如制作、农业、动力、物流、交通、教育等许多传统范畴相继都将被互联网所改动和重构，并经过互联网进步跨职业协同的功率，完结跨越式开展，而这些大巨细小体系之间均需时刻同步
中高端产品，咱们一般指高精准的时刻频率产品。一般来说，时刻精度到达10e-10以上，咱们以为是中高端产品。而从时刻频率产品体系来看，上文讲到时刻频率产品可分为：原子钟、晶振、频率组件及设备、时刻同步产品。而真实决议其产品中高端的部分首要是：原子钟、高稳晶振、时刻同步板卡中的时钟芯片。这几部分，代表整个时刻频率产品中最高精尖的部分，恰恰也是现在国内对国外依靠性较强的部分。
原子钟比较国外仍然有间隔，但部分已能批量化国产化，部分产品也打破在即。原子钟常用的包含：铷原子钟、铯原子钟、氢原子钟，以及最具工业化远景的CPT原子钟。1）铷原子钟可国产值产。铷原子钟是现在批量出产最大、运用最广泛的原子钟，美国、瑞士、俄罗斯、我国都能够完结批量化出产，商场竞赛相对充沛。2）铯原子钟彻底依靠进口。铯原子钟首要由国外的Symmetricom公司和OSA公司出产，我国的铯原子钟彻底依靠进口。因为铯原子钟是重要的战略物资，国外的出口操控导致我国很多工程运用需求的铯原子钟无法及时进口。现在来看，国内天奥电子已研宣布铯原子钟样机，工业化也不远。3）CPT原子钟是未来最具批量化出产和运用远景的产品，因为CPT原子钟是现在仅有可完结小型化、微型化的原子钟，可完结电池供电长时刻作业。当时国际上只需Symmetricom具有批量化出产才能，国内天奥电子也将批量化出产。
中高端晶体器材对国外产品依靠较大。现在全球首要的石英晶体元器材厂家首要会集在日本、美国、台湾及我国大陆地区。依据日本水晶工业协会数据，2016年全球市占率最大的是日本企业，商场比例约在50%，其次是台湾地区企业，商场比例在23.4%，美国企业占比9.0%，产值较小，但研讨水平高，以军工为主。大陆地区占比8%。晶体器材广泛运用于电子产品中，从商场需求来看，以手机为例，我国商场约占全球的三分之一，因而预算晶体器材商场需求占比全球的三分之一，比照企业占比来看，国内商场仍是很多依靠进口，特别是中高端产品。
其间时刻同步模块中首要都是一些芯片包含：频率组成类器材、颤动过滤芯片、驱动芯片等。这些中心的同步模块中的芯片，根本上首要TI、ADI、Microsemi、IDT、ON、SLAB等国外厂商，对国外厂商依靠性极强。
中美交易冲突布景下，自主可控越发火急，而时刻频率处于国家战略方位高度，更是自主可控重中之重。1）原子钟为高精尖技能，部分类型产品已完结国产化，但铯钟、CPT原子钟则打破在即，将完结国产化；2）高端晶振，军用逐渐完结代替，民用则仍是依靠于国外，，国内厂商比例尽管很低，但在逐渐追逐；3）时刻服务器范畴，已彻底可完结国产化代替。
国家继续推动树立独立齐备的国家时刻频率体系。1）独当一面的时刻频率体系关乎国家安全和中心利益。国际首要发达国家都十分注重时刻频率体系建造，美俄均建有独立齐备的国家时刻频率体系。如美国国家计量院（NIST）担任国家时刻频率基准和美国时标，美军水兵天文台（USNO）坚持GPS地上时标，二者分工协作，确保了美国军民时刻频率精确一致。2）现在，我国正在建造和完善以卫星导航体系授时为主导，以无线、网络等授时手法相辅佐的国家时刻频率体系。国家时频体系首要包含：秒长基准、时标基准、授时体系、时频运用。其间，授时体系的主途径是斗极体系（BDS），还运用戎行和国家授时中心的无线电导航授时体系，以及守时实验室建造的其他手法（如电话，网络等）授时。详细介绍如下表6所示。3）时频计量中心在各地继续推动建造，促进时频运用开展。2018年8月，我国计量院与重庆市质监局签署国家时刻频率计量中心重庆运用中心建造协作协议；2016年11月，我国计量科学研讨院与贵州省共建国家时刻频率计量中心贵州运用中心。
原子钟范畴，技能继续打破，加快国产化代替。现在国内在原子钟方面做得比较好的首要是天奥电子、航天203所、兰州501所。1）天奥电子，铷钟已完结国产化，铯原子钟、CPT原子钟也已打破在即。2018年9月，我国工博会，天奥电子展现“激光小型铯原子钟TA1000”，是我国第一台铯原子钟产品，也是国际上第一台激光小型铯原子钟产品。CPT原子钟也完结小批量出产。这两个项目，估计下一年都能完结批量化出产。2）航天203所，继续供应斗极体系中的铷原子钟，截止2018年1月，累计为客户供应40余台星载原子钟。2018年3月，航天203所研宣布小型便携式CPT原子钟，体积约半个烟盒巨细，功耗约1瓦，守时精度可达每天1微秒，现在该产品正在进行小批量出产。3）2018年9月，兰州空间技能物理研讨所（即510所）成功研宣布优质型铯原子钟，经我国计量科学研讨院检定测验，天安稳度适当于50万年时刻差错不超越1秒，是现在我国最高目标的磁选态铯原子钟，到达国际先进水平。
晶体器材间隔国外间隔较大，继续追逐国产化。因为我国政府对国防科技范畴的国产化推动作业的大力支撑，天奥电子、航天203所、晨晶电子、海创电子等国内制作商的产品在军品商场已逐渐完结国产化代替；民品商场竞赛剧烈充沛，国内部分职业抢先企业，首要包含泰晶科技、惠伦科技、东晶电子、紫光国芯，凭仗多年的研讨开发和出产实践堆集的技能实力和工艺改善，外加出产本钱优势，国内企业商场比例占比逐渐进步。2016年国内厂商占全球商场比例为7.9%。
时刻服务器已不输于国外产品，彻底可完结国产化代替。通讯、电力、轨交、金融等范畴，前期时钟服务器都是以GPS为主，也都是以海外厂商产品为主，如国内通讯体系前期时刻服务器，90%来自于海外巨子Symmetricom。后来，一方面，国外企业高价格和轻商场服务，另一方面国内推动自主可控，越来越多职业开端下降对国外品牌的依靠，测验GPS转斗极，国内国产化率在逐渐进步。当时阶段，国内存量的时钟服务器仍是以海外厂商GPS授时为主，但新增的服务器已大部分代替为国内厂商的GPS/斗极双模授时产品，一同存量产品的更新换代也将逐渐替换成国内产品。
整个时频职业相对较小，工业链环节也相对较少。上游电子元器材职业竞赛充沛，下流运用范畴较广，这儿咱们首要剖析中心时频部分。时频部分可详细拆分红：频率类产品，首要包含原子钟、晶振（偏上游），时刻同步类产品（偏下流），卫星接纳模块。结合整个工业现状，卫星接纳模块首要下流仍是各式各样的导航场景，晶振下流更是广泛的各类消费电子、轿车等，时刻同步范畴仅仅其细分运用范畴之一，做卫星接纳模块、晶振的厂商也不独为了时刻同步，从时刻同步这个范畴研讨晶振、卫星接纳模块含义不大。这儿针对时刻范畴，咱们首要研讨原子钟、时刻同步产品这两个子范畴。
现在原子钟干流的出产厂家，国际上首要是：Symmetricom，SpectraTime，Oscilloquartz SA，国内则首要是天奥电子，此外航天203所、航天501所国内原子钟研制方面走在前列。全体来看，因为原子钟技能门槛较高，因而会集度也高，全球能做的企业不多。
Symmetricom技能实力最强，是国际上现在仅有能够量产铷钟、铯钟、CPT原子钟的厂商。建立于1985年，美国纳斯达克上市公司，先后收买了FTS公司、Datum公司、HP、Agilent的时刻频率产品部，首要从事时钟芯片、原子钟、时刻同步终端、设备的研制和出产，为全球抢先的时刻频率产品出产厂家。2013年末被Microsemi公司收买，2018年3月Microsemi被Microchip收买。
SpectraTime公司建立于1995年，现隶归于法国Orolia集团，首要从事铷钟、氢钟的研宣布产，曾是华为公司最大的铷钟供货商。
瑞士的OSA公司（Oscilloquartz SA简称OSA）于1949年建立，总部坐落瑞士的纳沙泰尔，专业从事同步时钟设备的研制和出产。公司创建初期致力于原子钟的开发，曾经在1958年出产氢原子钟， 1964年出产铯钟；从1978年开端规划制作数字同步时钟设备，事务重心转型到通讯范畴。到现在，OSA公司从事同步时钟设备制作现已有超越25年的前史，是国际上最早和最大的专业同步时钟设备厂家之一。2014年4月被ADVA光网络收买。
天奥电子，中电科10所旗下上市公司，国内仅有原子钟批量出产供货商。可量产铷钟，铯原子钟、CPT原子钟现在也已完结打破，行将量产。公司也是华为的供货商，首要给华为供货原子钟、频率组件及设备。依据公告数据，2015年公司收入中约有4000多万来自华为。
航天203所建立于1957年，以计量测验技能为全体，以溯源性研讨为主线的国防根底性研讨所，一同也从事原子钟、晶体器材等频率操控技能的研讨，国内为数不多的一同能够研制氢钟、铷钟、铯钟的单位。屡次为斗极体系供应原子钟。
时刻同步设备，本质上便是做体系集成，一般是将原子钟、或高稳晶振、或许卫星导航模块，以及MCU、FPGA、以及时刻同步芯片集成到一同。技能门槛相对较低、开展同质化比较严峻。除了传统原子钟厂商如也Symmetricom、SpectraTime、OSA、天奥电子掩盖此项事务外，就国内而言，能够做时钟同步设备的，大约有几十家企业，大多数收入在1000-5000万之间。
华为：华为的时频产品为基站配套产品。早年华为是国内第一批投入研制时频的企业，技能实力国内相对较强，产品首要面向移动通讯、电力等专网范畴。
大唐电信：大唐电信是国内最早从事同步技能研讨，并首家获得同步产品电信入网证的厂商。产品可广泛运用于电信、联通、移动、电力、戎行，以及各新式运营商的省内骨干网和本地网。
赛思电子：专业的时刻同步解决方案供货商。公司中心团队具有多年时频范畴研制经历，专心于时刻&；；频率体系解决方案的研制、出产和出售，为各职业供应各类时刻、频率基准。现在触及的范畴有通讯、电力、轨道交通、金融商业、医疗和特别运用等职业。是国家电网骨干网、国家电高压、南方电网超高压、白俄罗斯国家电网骨干网、我国移动、我国联通、贵阳地铁、石家庄地铁、青岛地铁、长沙磁悬浮、郑州地铁、武汉地铁、北京地铁和天津地铁等国家重大项目的时钟体系和同步设备的供货商。
整个时频职业，在国产化代替大趋势下，咱们首要看好技能抢先、产品齐备类企业。从海外几家公司遍及开展进程来看，Symmetricom，SpectraTime，Oscilloquartz SA，产品都是包含从原子钟到时钟同步设备，包含频率类、时刻同步类产品的企业。咱们以为，其首要原因是职业商场相对较小，企业的继续性生长，首要是经过相关产品类别、运用范畴的继续性外延及添加，终究完结继续性生长。
1）公司具有完好的频率系列产品，产品包含器材、部件、模块、设备甚至体系。频率类产品频率掩盖规模5MHz-18GHz，时刻同步精度则是到毫秒到纳秒量级。当时以军用为主，包含机载、车载、地上、船载等场景，民用也在活跃拓宽，是华为原子钟产品的重要供货商，现在也在跟华为谈5G方面的协作。
2）技能堆集及途径资源沉淀方面，护城河足够高。国内具有肯定抢先优势，技能门槛足够高，比方原子钟方面公司也是有近10年的技能堆集，是国内仅有可量产原子钟的厂家，国内简直不具有能对它直接构成要挟的厂商，军用范畴也是深耕多年，技能及途径资源堆集深沉，护城河足够高。在职业继续添加及国产化大趋势，天奥优势显着。
3）当时产品产能运用率维持在高位，工业化项目建造在即，进一步扩张产能、产品类别，支撑事务添加。2015-2017年，公司原子钟产能运用率在90%左右、时频板卡及模块产能运用率在95%-107%，时刻同步设备产能运用率在75%-97%。产能运用率维持在相对高位。一方面公司要扩张产能，另一方面如CPT原子钟、铯钟等产品也完结技能打破，要进行批量化出产，公司向社会揭露发行2667万股，扣除发行费用，拟征集5.23亿元资金，用于出资工业化项目。首要包含原子钟工业化项目、时刻同步工业化项目、斗极卫星运用工业化项目，技能研制中心项目，项目建造期18个月。前三个项目可分别为公司带来营收为：3.1亿、7.0亿、4.8亿，带来净赢利分别为：0.50亿、0.66亿、0.61亿。
公司为国内时刻频率职业仅有上市公司，5G+自主可控+高精尖技能，具有稀缺性。2018-2020年，军改落地后职业恢复性添加驱动公司运营好转；2020年，5G建造进入高峰期，公司作为华为原子钟、Branch合路器等高端产品的供货商，相关事务直接迎来高添加；一同新增产能落地投产，新产品及产能继续扩张驱动事务添加（当时首要产品产能运用率在90%左右的高位），特别CPT原子钟量产在单兵配备范畴的国产化代替，公司全体收入赢利添加将呈加快态势，估计公司18-21年归母净赢利为0.99亿、1.13亿、1.46亿、1.95亿元，当时时点要点引荐。
公司产品首要是时钟服务器、时频板卡，当时正在研制时刻同步芯片。公司首要的出资亮点：1）具有职业颠覆性的时刻同步SOC芯片解决方案。现在用在基站里的时刻同步均是板卡，板卡上包含MCU、FPGA、频率源、时钟芯片。公司将整个时钟同步板卡的功用规划到一款SOC芯片上，具有职业颠覆性，可完结高精度、高集成度，一同能够下降本钱。2）时钟芯片国产化。现在基站上时刻同步板卡上的时钟芯片简直都是国外的，公司研制这款芯片，有望完结国产化代替；3）技能研制、营销才能强。公司中心团队人员来自一线厂商，技能研制才能及营销才能强。在时钟服务器范畴，国内现在厂商较多，同质化严峻，公司有望进一步扩展商场比例。
